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低的原油價格使美國取暖油的成本低于木屑顆粒成本。給東北地區的顆粒供暖行業帶來極大的挑戰，相比于美國其他地區，該地區更加依賴于取暖油。按照目前的價格，取暖油大約每年便宜200美元。
最近幾個月，由于顆粒的價格回落，差距已經縮小。但是低油價以及2015-16的暖冬顯著抑制對優質木屑顆粒的需求。庫存水平仍然很高。在原油價格超過每桶65美元之前，很可能繼續抑制對優質木屑顆粒市場需求，給顆粒的零售價帶來下行壓力。
在這樣的環境下，一些現有顆粒廠可能無法實現盈虧平衡的現金流。規模較小的私營工廠可能沒有足夠的資源來應對這些挑戰。如果顆粒廠轉讓的話，買方或賣方如何確定其市場價值？
確定現有顆粒廠的價值有三種基本估值方法。這三種方法要求參與者用長遠的眼光評估工廠資產價值、生產能力、當前和未來木纖維和顆粒市場。
三種方法是基于：
·規模相同的新廠成本。
·歷史和預期的未來現金流量。
·工廠的凈資產值。
方法1：在大多數情況下，現有工廠的價值是低于建設新廠的成本。在同一市場，一個新的、規模相同的新廠的成本應該設置一個上限值。一般來說，作為一個典型的基準，一個額定產量9萬噸/年(TPY)的新工廠預期成本，預計一年內運行約7446個小時，因此新工廠實際生產76500噸/年，成本大致是2380萬美元，牢記每個廠都是不同的，可能有不同的成本結構。
方法2：估值工作的下一步需要分析現金流。自由現金流水平往往是通過EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤）衡量的。現有的業務可能有歷史資料，能提供分析現金流量所需的財務數據。一些工廠最近可能進行了設備升級和業務優化，或由于市場挑戰，其運行水平已經低于正常，可能沒有后續的財務數據，這與現金流分析息息相關。
請記住，每一個項目都是不同的，這個假想90000 噸/年的顆粒廠，采用了典型的現金流分析預計EBITDA在2017年達到169萬美元，一個典型的協商定價將是這個值的倍數。一般是4.5-6.5倍。未來現金流風險越高或越不確定，倍數就越低。如果假設上述項目2017年預期EBITDA是六倍的話，那么售價為960萬美元。
對于前瞻性的估值，該交易的條款可能包括盈利能力。盈利能力是一種合同規定，指出今后如果企業達到一定的財務目標，賣方將得到額外的補償。對于上面的例子，收盤價可能是700萬美元，如果EBITDA超過協議價格，2017年年底盈利能力為260萬美元。
方法3：買方也可能要執行資產負債表或項目凈資產值（NAV）的評估。資產負債表或賬面價值是資產的原始成本減去累計折舊。累計折舊是一個會計指標，往往與資產的實際市場價值沒多大聯系。一個維護良好的資產能夠維持其市場價值，而且往往超過賬面價值。資產凈值是資產賬面價值減去負債表負債。 |
